汇通网5月27日讯——欧元经历了多年的疲弱，欧洲央行在前所未有的货币政策刺激下，扶住了欧洲的出口商，这使得依赖出口的股票一直跑赢大盘。

       不过，摩根大通和法国巴黎银行的策略师们却表示，随着欧元区的经济增长、欧洲央行逐渐退出宽松以及欧元兑美元的回升，这可能使得出口商的利润下滑，出口商股票跑赢大盘的趋势可能会逆转。



       欧元自今年年初以来已经大幅攀升800余点，而决定欧元命运的则是欧洲央行的政策决定。6月8日欧洲央行将公布最新的利率决议，德拉基也会再度出席新闻发布会，届时投资者可以找到欧洲央行更长周期的推出宽松的线索。

       欧元走强打击欧洲出口商利润

       4月以来欧元的大幅度走强，已经给欧洲的出口商发出了严重的警告，他们的利润或出现大幅缩水。

       Saxo银行的交易员Pierre Martin表示，“我们开始看到一个趋势，特别是在过去一个月里，比如以零售商为代表，更多的国内公司表现优于同业，而汽车和航空航天和国防工业的出口的股票则相对落后。”

       Pierre Martin表示，“如果未来欧元兑美元升值1.15水平，这对欧洲飞机制造商空中巴士，以及法国轮胎制造商米其林等这类出口型的公司来说，是一个糟糕的消息。”

       ING银行内华达州阿姆斯特丹投资经理Simon Wiersma表示，“这个趋势引起了我们的主义。如果欧元走强持续下去，我们会考虑对利润的影响。如果欧洲经济数据继续保持稳健增长，那么欧元很可能会变得更强。”

       Wiersma表示，“当前欧元在2017年的10个主要国家货币中上涨最多，升至了6个月高点1.1268，而他的对手货币美元却十分疲弱。对于股票投资者而言，1.15是一个非常重要的关键水平，特别是，如果欧元在三个月中持续维持在这个水平之上，那么很多出口型公司的利润可能会大幅度缩水。”


                                                                                                              图：欧元兑美元周线图年内走势

       欧元走强推升以本地公司利润

       虽然欧元走强不利于欧洲的出口商，但欧元走强却对以国内经济为主的公司十分有利，这会使得他们的成本更低，而利润更加丰厚。

       从股市上来看，今年以来欧元持续攀升，这推动了以本地经济为主的公司股票。

       摩根大通的一篮子本地股票，包括Zara所有者Inditex SA，法国建筑公司Vinci SA和荷兰啤酒厂Heineken NV 等，都已经出现了较大幅度的攀升。


                                                                                    图：摩根大通本地股票篮子(白色)和出口型股票篮子(蓝色)，收益率对比

       此外，意大利和西班牙的以来国内经济的股票指数也大幅攀升，但德国以出口商为主的股票指数则涨势不足。

       目前企业巨头密切关注欧洲央行6月份决议

       目前企业巨头们密切关注6月8日欧洲央行决议，这次决议可能会给出较长期欧洲央行缩减宽松的最新线索。近来欧洲的经济数据稳健回升，欧洲央行的官员们似乎已经感觉到了尽快退出当前宽松政策的压力。

       欧洲Stoxx 50指数和欧元的持续的正相关可能反映了自2014年以来欧元的疲软对经济的提振。欧元疲弱大幅提升了全球巨头的海外利润。

       因此，对于那些全球巨头来说，他们最为关心就是欧洲央行的宽松政策能够持续多久。如果欧洲央行加快退出宽松的话，那么这些海外巨头的利润可能会大幅缩水。

       鹿特丹首席投资官Lukas Daalder指出，“对于欧洲央行加快退出宽松的猜测将会是最近欧元兑美元的主要上升的动力。同时也会使得出口商利润大幅下滑。”

       JPMorgan的伦敦股票策略师Emmanuel Cau表示，“从目前的情况来看，欧元的进一步走强，已经开始给一些公司利润带来问题，不过以国内经济为主的公司收益却在提升。”

       Emmanuel Cau表示，“不过我们并不担心这种趋势，整体上来看，欧元走强反应了欧洲经济在不断的向好，这对欧洲股市整体而言是一件好事。”